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2025年08月18日
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近期，環(huán)保行業(yè)并購(gòu)大事頻出。背后的原因一方面是IPO周期大門(mén)關(guān)閉已久，排隊(duì)數(shù)量眾多。另一方面在“環(huán)境稅”出臺(tái)、公用事業(yè)產(chǎn)品價(jià)改、生態(tài)政績(jī)考核趨嚴(yán)的背景下，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)已處于快速成長(zhǎng)期。分析人士認(rèn)為，環(huán)保上市公司由于具備融資渠道優(yōu)勢(shì)，將在這一輪環(huán)保大發(fā)展中占據(jù)先機(jī)。
環(huán)保行業(yè)并購(gòu)熱潮
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，僅從去年12月以來(lái)，即有超過(guò)10家節(jié)能環(huán)保公司因?yàn)榛I劃重大事項(xiàng)停牌，如天瑞儀器、瀚藍(lán)環(huán)境等公司都相繼發(fā)布公告，擬收購(gòu)非上市環(huán)保公司股權(quán)，并購(gòu)已在環(huán)保行業(yè)掀起熱潮。據(jù)廣證恒生統(tǒng)計(jì)，2012年，環(huán)保上市公司并購(gòu)項(xiàng)目?jī)H有17個(gè)，被購(gòu)標(biāo)的總資金規(guī)模僅12億元，而2013年前三季度，并購(gòu)項(xiàng)目達(dá)到28個(gè)，涉資規(guī)模達(dá)到99億元。2013年四季度，并購(gòu)力度進(jìn)一步加碼，分別涉及項(xiàng)目11 個(gè)、金額56億元。
對(duì)于環(huán)保行業(yè)掀起的并購(gòu)潮，平安證券分析師于振家認(rèn)為，IPO周期大門(mén)關(guān)閉已久，排隊(duì)數(shù)量眾多。這意味著如果環(huán)保公司尋求IPO，不但有很大不確定性，同時(shí)要付出高時(shí)間成本。因此，眾多公司選擇被并購(gòu)或者借殼上市，成為今年環(huán)保領(lǐng)域的重要主題。在IPO趨嚴(yán)、環(huán)保投資熱度不減的局面下，環(huán)保領(lǐng)域并購(gòu)重組案件將持續(xù)上演。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，選擇合適的標(biāo)的積極推進(jìn)收購(gòu)，不僅可以快速實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，也是公司進(jìn)行配套融資、減小財(cái)務(wù)壓力的契機(jī)。
上市公司優(yōu)勢(shì)明顯
在“環(huán)境稅”出臺(tái)、公用事業(yè)產(chǎn)品價(jià)改、生態(tài)政績(jī)考核趨嚴(yán)的背景下，2014年我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍處于快速成長(zhǎng)期。銀河證券認(rèn)為，環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)中看，并購(gòu)是大公司成長(zhǎng)的必經(jīng)之路。2014年將是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)年，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化浪潮滾滾而來(lái)。上市公司在可控資金、融資能力方面具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。如果創(chuàng)業(yè)板再融資放開(kāi)，相關(guān)上市公司的融資優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步放大。
此外，政府作為環(huán)保項(xiàng)目的最主要投資方，近年來(lái)債務(wù)壓力逐漸增大。BT、BOT等模式可以延長(zhǎng)客戶(hù)的付款周期，在環(huán)保領(lǐng)域快速被市場(chǎng)接受。與此同時(shí)，資金壓力也從客戶(hù)方轉(zhuǎn)移至設(shè)備或工程的提供方。平安證券分析師于振家認(rèn)為，在環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施高投入背景下，設(shè)備銷(xiāo)售和工程服務(wù)依然是當(dāng)前環(huán)保行業(yè)主要業(yè)務(wù)模式。隨著項(xiàng)目數(shù)量的增加，環(huán)保企業(yè)墊資規(guī)模上升，普遍面臨較大資金壓力。上市公司具備融資渠道優(yōu)勢(shì)，將在這一輪環(huán)保大發(fā)展中占據(jù)先機(jī)。
具體來(lái)看，在行業(yè)并購(gòu)潮中，細(xì)分產(chǎn)業(yè)中具有充足項(xiàng)目運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的公司，以及商業(yè)創(chuàng)新能力強(qiáng)（獲取訂單的能力）的公司有望獲得先機(jī)，銀河證券報(bào)告認(rèn)為，項(xiàng)目運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)、商業(yè)創(chuàng)新能力是考量環(huán)保公司競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)，水處理產(chǎn)業(yè)鏈、生活垃圾處理產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)公司，以及工業(yè)廢棄物處理、土壤修復(fù)等領(lǐng)域的商業(yè)模式完善及創(chuàng)新，并挖掘具有相關(guān)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新能力的公司，都值得關(guān)注。
