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2025年08月24日
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標普報告：中國有可能推新一輪經濟刺激計劃
日前,國際評級機構標普(Standard & Poor’s)在一份名為《中國政府仍有可能推出經濟刺激計劃》的報告中指出，盡管中國經濟狀況日益嚴峻，但該國今年尚未推出新一輪大規(guī)模的刺激計劃。
“但如果形勢急轉直下，刺激措施仍是當局的選項之一。如果中國經濟狀況顯著惡化，中國政府仍有可能推出又一輪大規(guī)模經濟刺激計劃。”報告稱。
今年以來中國工業(yè)產值、出口和采購經理人指數的增長率均下滑，標普預計中國2012年實際經濟增長率將降至7.8%，低于過去三年 9.6%的平均增長率。
“但2013年的實際經濟增長率或反彈至 8.2%。”標普認為，近期中國經濟出現的疲弱勢頭是因為當局并未用盡政策，并且很可能只是在為更艱巨的經濟任務儲備彈藥。
報告認為，盡管不少市場人士認為上一輪的經濟刺激計劃令中國銀行業(yè)飽受信貸風險威脅，并且耗盡了地方政府對大型項目提供資金支持的能力。“但上述情況不大可能出現。”
在標普看來，中國政府具有在必要時支持經濟增長的顯著實力。原因之一便在于，持續(xù)較高的儲蓄率讓中國積累了相當規(guī)模的金融緩沖。
標普分析師陳錦榮認為，這些主要以銀行存款形式出現的金融資產能夠有助于抵消經濟暫時放緩的影響。
“即使在2008年的刺激性一攬子計劃之后，這種緩沖仍然保持相當規(guī)模。銀行業(yè)的潛在借款實力仍然較強。”他表示。
同時標普認為，城市化率不足60%、人均年收入低于6000美元的中國仍存在對基礎設施的巨大需求。因此，缺乏經濟上可行的項目不是新一輪刺激計劃的主要阻礙。此外，報告還指出，中央政府對項目的明確支持能夠對部分地方政府疲弱的財政狀況提供補償。即當中央政府支持的項目面臨財務困難時，它可以通過提供直接融資、債務擔保或其他財務支持。
地方產業(yè)規(guī)劃冒進 50天發(fā)布7萬億投資計劃
近期，地方版產業(yè)規(guī)劃密集出臺，涉及投資額動輒上萬億元。市場人士指出，由地方政府主導的新一輪投資潮來臨。據不完全統(tǒng)計，7月以來已公布的地方投資計劃涉及金額約7萬億元。
分析人士認為，這些規(guī)劃提出依據地方要素稟賦優(yōu)勢，通過打造地方特色產業(yè)來培育新的經濟增長點，投資者可從地方版產業(yè)規(guī)劃中尋找新的投資主題。
地方發(fā)展規(guī)劃頻出
8月20日，廣東全省實施廣東海洋經濟綜合試驗區(qū)發(fā)展規(guī)劃工作會議在廣州召開。當日，廣東省委省政府出臺《關于充分發(fā)揮海洋資源優(yōu)勢努力建設海洋經濟強省的決定》以及五個實施方案（征求意見稿），總計提出177個重點建設項目，總投資過萬億元。
同樣在8月20日，重慶市政府發(fā)布工業(yè)領域主要產業(yè)三年振興規(guī)劃，“十二五”期間，全市工業(yè)將累計投入1.5萬億元，建成7大千億級產業(yè)集群和30個百億級產業(yè)集群，工業(yè)總產值突破3萬億元。七大產業(yè)包括電子信息、汽車、先進裝備制造、綜合化工、新材料、能源、消費類制造等。
據媒體報道，近日，貴州出臺3萬億元生態(tài)旅游投資計劃。根據規(guī)劃，3萬億元的投資計劃將在未來十年內完成。貴州省旅游發(fā)展和改革領導小組組長王富玉此前在聽取《貴州生態(tài)文化旅游產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》階段成果匯報時稱，規(guī)劃提出的“國家公園省”的戰(zhàn)略定位既彰顯了貴州的競爭優(yōu)勢，又凸顯了貴州的特征，把握了貴州旅游的核心。
8月13日，在黑龍江省政府新聞辦緊急召開的新聞發(fā)布會上，《關于促進全省工業(yè)經濟穩(wěn)定增長的若干政策措施》公布。《措施》旨在鼓勵企業(yè)增加生產、幫助企業(yè)開拓市場、緩解企業(yè)資金壓力、減輕企業(yè)負擔。
實際上，頻繁出爐的區(qū)域規(guī)劃并非局限在省一級層面。在穩(wěn)增長背景下，早在7月16日，浙江省寧波市就下發(fā)了《市政府關于推進工業(yè)經濟穩(wěn)增長調結構促轉型的若干意見》，26條新政內容涉及清費減稅、擴大投資、調整結構、科技創(chuàng)新、要素保障、營造氛圍六個方面。
7月23日，江蘇省南京市發(fā)布《市政府關于進一步擴大內需拉動消費的若干意見》，出臺一系列擴大內需、拉動消費的政策，涵蓋投資拉動、房地產消費、汽車消費、旅游休閑消費、文化體育娛樂消費、教育消費、健康消費、會展消費、節(jié)假日和新型方式消費以及綠色消費10個方面。
有些地方雖然沒有出臺政府文件，但是也發(fā)布了重點投資項目。7月26日，湖南省長沙市對外宣布，2012年重大推介項目195個，總投資額達8292億元；8月12日，山西省投資促進局有關人士在第四屆能博會新聞發(fā)布會上稱，本屆能博會簽約金額超萬億元。
打造地方特色產業(yè)
從區(qū)域規(guī)劃文件的區(qū)域角度分類看，除了省級、市級，還有跨區(qū)域規(guī)劃。而從規(guī)劃內容分類，則有產業(yè)規(guī)劃、綜合規(guī)劃等。其中，資本市場最為關心的是規(guī)劃中涉及產業(yè)發(fā)展新思路方面內容。在當前經濟增速面臨下行壓力、新的經濟增長點亟待發(fā)現的背景下，具有發(fā)展前景的新興產業(yè)往往能夠刺激投資者的敏感神經。
綜合性的區(qū)域性發(fā)展規(guī)劃（或意見）自2009年起密集出臺，至今雖然仍有一些規(guī)劃等待發(fā)布，但基本已遍布全國。已經正式出臺規(guī)劃設計的區(qū)域有珠三角地區(qū)、海西經濟區(qū)、江蘇沿海地區(qū)、橫琴新區(qū)、關中-天水經濟區(qū)、中部地區(qū)、黃河三角洲、海南國際旅游島、天津濱海新區(qū)、皖江城市帶、長三角地區(qū)等。
相關區(qū)域規(guī)劃之所以得到資本市場的高度關注，主要是因為被放在了更加突出和重要的位置，明確區(qū)域經濟發(fā)展的戰(zhàn)略、空間布局以及結構調整的重點和方向。業(yè)內分析指出，當前資本市場熱點較少，新的綜合性區(qū)域規(guī)劃的出臺依然能夠吸引投資者眼球。
據媒體報道，《中原經濟區(qū)規(guī)劃》編制啟動，《廣西西江經濟帶發(fā)展總體規(guī)劃》正式批復，《攀西戰(zhàn)略資源創(chuàng)新開發(fā)試驗區(qū)建設規(guī)劃》上報發(fā)改委，《中國東北地區(qū)面向東北亞區(qū)域開放規(guī)劃綱要》已經獲得國務院批復，《寧夏內陸開放型經濟試驗區(qū)規(guī)劃》編制調研正緊鑼密鼓，南沙發(fā)展規(guī)劃即將上報國務院審批。
在新一輪的地方版產業(yè)規(guī)劃中，特色產業(yè)發(fā)展規(guī)劃尤為引人關注。8月份獲得國務院批復的《無錫國家傳感網創(chuàng)新示范區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要（2012-2020年）》明確提出，到2015年，無錫示范區(qū)擁有一批具有自主知識產權的物聯網核心技術，形成具有國際競爭力的產業(yè)集群；到2020年，集聚和培育一批國內領先的物聯網企業(yè)，成為具有國際競爭力的產業(yè)發(fā)展集聚區(qū)。
海南省政府7月份批復的《海南省熱帶作物產業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》也是圍繞地方特色做文章。已經上報發(fā)改委的《攀西戰(zhàn)略資源創(chuàng)新開發(fā)試驗區(qū)建設規(guī)劃》、國家發(fā)改委正在調研編制的《蘇南現代化建設示范區(qū)規(guī)劃》等走的則是高端路線。
重在提高投資效率
對于當前出臺的地方規(guī)劃和投資計劃，有分析人士擔憂新一輪投資競賽正在展開，這不利于經濟結構調整，不能真正提升經濟潛在增長率。另有分析人士認為，本輪投資不同于上一輪的四萬億投資，效率應當有所提升。
海通證券首席經濟學家李迅雷(微博)認為，從區(qū)域來看，中西部投資需謹慎。當前需要關注的不僅是經濟總量問題，更是經濟增長的質量問題。如2009年出臺的四萬億元投資計劃中，中西部固定資產投資資金來自國家預算內資金增長率分別為60.2%、89.2%，分別比東部高13.8和42.8個百分點。正是由于這種行政性資金劃撥，其投資效益大大低于東部地區(qū)。
通過梳理相關規(guī)劃也可以看出，鋼鐵、水泥等嚴重過剩、企業(yè)盈利能力較差的行業(yè)已無人問津，甚至像光伏這類項目，由于產能過剩，相關規(guī)劃中也鮮有提及，地方政府的做法趨于務實。
但在當前經濟增速下行的背景下，銀行對于貸款的風險評估會進一步增強，這意味著一些發(fā)展前景不好、盈利預期較差的項目或者行業(yè)很難得到貸款。
此外，分析人士認為，很多項目的實施需要基礎設施先行，鋼鐵、水泥等基建相關行業(yè)的需求將受到拉動，去房地產、去重化工業(yè)所帶來的需求下滑將得到一定彌補。
部分區(qū)域規(guī)劃和投資計劃
公布時間 省市 投資金額 投資計劃內容
7月 廣東省 2353億元 廣東實施重大建設項目向民間投資公開招標，首批共推出44項，總投資額2353億元，其中交通和城建項目的投資額占到近六成。8月底前還要公布第二批招標項目并召開項目推介會。
7月 長沙市 8292億元 2012年重大推介項目195個，總投資額達8292億元。其中，重大項目涉及民生、綜合交通體系、城市設施體系、新型城市化布局、產業(yè)發(fā)展等領域。
8月 廣州市 1984億元 下半年要重點抓好年度投資714億元的101個重點項目建設和列入省現代產業(yè)500強的120個項目建設；抓好國有企業(yè)總投資為1270多億元的76個續(xù)建和新開工項目建設。
8月 貴州省 3萬億元 《貴州生態(tài)文化旅游產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，未來10年完成投資3萬億元。按照10年投資預期，政府每年為此規(guī)劃需投入1000億元左右，主要用于交通和醫(yī)院等基礎設施建設。
8月 重慶市 1．5萬億元 “十二五”期間，全市工業(yè)將累計投入1．5萬億元，建成7大千億級產業(yè)集群和30個百億級產業(yè)集群，工業(yè)總產值突破3萬億元。
8月 廣東省 1萬億元 《關于充分發(fā)揮海洋資源優(yōu)勢努力建設海洋經濟強省的決定》以及五個實施方案（征求意見稿），總計提出177個重點建設項目，總投資約1萬億元。
8月 山西省 1萬億元 山西省投資促進局在第四屆能博會新聞發(fā)布會上稱，簽約項目上千個、簽約金額超萬億。
