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2025年08月19日
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孫濤認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)能否避免“硬著陸”，主要取決于中國有多少財(cái)力和政策資源。目前來看，中國政府財(cái)力比較充足，只要國際環(huán)境不嚴(yán)重惡化，國內(nèi)政策操作得當(dāng)，中國經(jīng)濟(jì)可實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。目前，中國需要進(jìn)一步推動(dòng)改革開放來化解風(fēng)險(xiǎn)、減少損失。例如，推進(jìn)利率市場化可以降低商品和資產(chǎn)通脹壓力，削弱影子銀行的擴(kuò)張沖動(dòng)；推進(jìn)旨在理順中央和地方財(cái)政關(guān)系的財(cái)政改革可以降低地方政府對(duì)融資平臺(tái)和土地財(cái)政的依賴；推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)和國有企業(yè)市場化改革，可以增強(qiáng)抵御內(nèi)外沖擊的實(shí)力。
在談到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外溢渠道時(shí)，孫濤認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的外溢效應(yīng)主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國的出口與世界關(guān)聯(lián)度高，中國的消費(fèi)走向也會(huì)影響商品價(jià)格和出口國經(jīng)濟(jì)；二是金融市場，過去十年，中國銀行體系與別國銀行體系的資金往來增加了８０％，內(nèi)地股市與香港和國際主要股市互動(dòng)，人民幣境外業(yè)務(wù)拓展，這些說明中國金融市場與國際市場的互動(dòng)和外溢渠道增加；三是政策層面，人民幣與美元匯率不僅關(guān)系到歐元和日元走向，而且影響其他國家貨幣對(duì)主要貨幣的走向；四是投資，２００９年，中國國際凈投資頭寸超過１．８萬億美元，２００４年至２００９年年均增長率為４５％，高于同期德國的３５％和日本的１１％，中國已成為僅次于日本的世界第二大對(duì)外投資國。
孫濤說，世界經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)新變化，主要體現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較慢，新興市場和發(fā)展中國家在世界經(jīng)濟(jì)的份額上升；陷入危機(jī)的歐美國家私人部門和公共部門的資產(chǎn)負(fù)債表同時(shí)惡化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)上升，金融市場持續(xù)動(dòng)蕩；各國采取的常規(guī)和非常規(guī)政策的外溢效應(yīng)將日益顯露。
他認(rèn)為，危機(jī)中，中國對(duì)穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮了最重要作用。２００５年以來，根據(jù)購買力平價(jià)計(jì)算，世界經(jīng)濟(jì)增量的四分之一來自中國，約等于除印度外所有新興市場和發(fā)展中國家的貢獻(xiàn)度。尤其是在本次金融危機(jī)最嚴(yán)重的２００８年至２００９年，當(dāng)發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)拖累世界經(jīng)濟(jì)增長的時(shí)候，中國經(jīng)濟(jì)增長對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)更為明顯。沒有中國的貢獻(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)更嚴(yán)重。
孫濤說，良好的中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有助于世界經(jīng)濟(jì)擺脫“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)。短期看，中國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”可緩解世界經(jīng)濟(jì)下行壓力；中長期看，中國繼續(xù)推行改革開放政策，將為中國和世界帶來持續(xù)的增長動(dòng)力。
在談及中國未來經(jīng)濟(jì)增長和人民幣國際化進(jìn)程時(shí)，孫濤說，人口紅利、土地資本化、居民儲(chǔ)蓄率高和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高等都是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的短期因素。中國經(jīng)濟(jì)是否處于增長長周期，取決于中國改革開放的力度。如果能繼續(xù)推進(jìn)關(guān)鍵改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，以制度創(chuàng)新釋放出更多潛力，中國經(jīng)濟(jì)增長周期將可以拉長。
他認(rèn)為，不論是否有美歐主權(quán)債務(wù)危機(jī)，中國都應(yīng)推進(jìn)資本項(xiàng)目開放和人民幣國際化進(jìn)程，使人民幣最終成為國際儲(chǔ)備貨幣。資本項(xiàng)目開放通常是金融改革開放的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，成功的資本項(xiàng)目開放意味著成功的金融改革。
