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2025年08月18日
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中國經(jīng)濟長期向好的趨勢不會改變，政策工具儲備充足。
6月13日，第十一屆陸家嘴論壇在上海召開，本次論壇備受關注。中央政治局委員、國務院副總理劉鶴出席論壇并進行演講，中國人民銀行行長易綱、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清、中國證監(jiān)會主席易會滿出席并演講。21世紀經(jīng)濟報道記者整理了他們演講的13大要點。
劉鶴：
1）中國經(jīng)濟長期向好的趨勢不會改變，政策工具儲備充足。
中國經(jīng)濟長期向好的趨勢不會改變，外部壓力有利發(fā)展。應采取更長期分析方法去看中國經(jīng)濟發(fā)展，巨大的市場潛力正在拉動中國經(jīng)濟增長。不管發(fā)生什么情況，中國長期向好趨勢不會改變。我國宏觀經(jīng)濟空間大，政策工具儲備充足，有充分信心迎接挑戰(zhàn)。
2）供給、需求和金融是三角框架，相互支撐。
一是供給體系要不斷優(yōu)化。40年改革開放中國已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)體系，進入新的發(fā)展階段，需要我們深化供給側結構性改革，強化公平的市場環(huán)境，增強科技創(chuàng)新在經(jīng)濟發(fā)展中的作用，增強企業(yè)家在經(jīng)濟發(fā)展中的引領作用，大力提高制造業(yè)、服務業(yè)，形成國際分工產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，使現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)大趨勢進一步延伸。
二是需求體系需要進一步升級。龐大的中等收入群體正在形成，我國目前中等收入群體有4億，有住房汽車穩(wěn)定工作，需求各具特色，高度重視質量。
三是金融體系要高質量適配。目前金融正在進行供給側改革，要加大直接融資比例，提高金融適應性、競爭性、普惠性。
他指出，供給、需求和金融是三角框架，在全球化背景下，它們是開放的系統(tǒng)而不是封閉的系統(tǒng)。三者相互支撐的過程中，中國經(jīng)濟形成了良好態(tài)勢，中國經(jīng)濟再平衡正在持續(xù)推進，取得了全面進展。
3）金融風險攻堅戰(zhàn)要把握好處置風險的力度和節(jié)奏
下一階段金融工作主要聚焦幾個方面：第一，回歸本源，堅定服務實體經(jīng)濟，提高金融供給的適應性。第二，打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)，注意把握好處置風險的力度和節(jié)奏。
第三，實施好金融調控，加強貨幣政策、宏觀審慎政策、微觀審慎監(jiān)管的協(xié)調配合。第四，強化金融基礎設施建設。統(tǒng)籌規(guī)劃，加強信息共享。第五，進一步加快改革開放。加快推進市場準入、平等競爭、保護產(chǎn)權和知識產(chǎn)權。
4）科創(chuàng)板要把選擇權交給市場
要避免對股市不必要的行政干預。加快推進股票發(fā)行上市、退市等基礎制度改革，以加強公司治理和信息披露為重點；以更加市場化便利化為導向推進交易制度改革；加快提升中介機構能力。
科創(chuàng)板是“重中之重”，要落實信息披露為核心的注冊制改革，從核準制到注冊制，真正把選擇權交給市場，減少不必要行政干預，更加關注公司未來成長，長期投資價值，讓上市公司接受市場的審核。
易綱：
5）完善風險對沖工具，積極發(fā)展各類衍生產(chǎn)品。
如今人民幣匯率越來越市場化。境內外投資者需要各種金融工具，同時需要進行資產(chǎn)定價、對沖風險。上海金融市場要精準給各種金融工具定價，建成資產(chǎn)定價中心，拓寬金融市場深度，提高市場流動性，完善風險對沖工具，積極發(fā)展各類衍生產(chǎn)品。加強人民幣資本項目兌換。
6）支持票據(jù)交易所在長三角地區(qū)的發(fā)展試點推廣“貼現(xiàn)通”業(yè)務。
人民銀行支持上海科創(chuàng)中心建設帶動G60科創(chuàng)走廊，為科創(chuàng)企業(yè)提供金融服務；支持票據(jù)交易所在長三角地區(qū)的發(fā)展，試點推廣“貼現(xiàn)通”業(yè)務。
7）在芝加哥商品交易所推出以上海金為基準的衍生品。
支持上海黃金交易所與芝加哥商品交易所進行合作。在芝加哥商品交易所推出以上海金為基準的衍生品。
郭樹清：
8）堅決防止結構復雜產(chǎn)品的死灰復燃。
堅決防止結構復雜產(chǎn)品的死灰復燃，提高資金使用效率，要解決好脫實向虛問題，要下大力氣清理金融體系內部的空轉資金，兩年多我們持續(xù)整治市場亂象，壓降13.74萬億元的高風險資產(chǎn)，由此縮短了融資鏈條，降低了融資成本。目前國際上正在出現(xiàn)放松監(jiān)管使影子銀行回潮的趨勢，需要引起我們的高度警惕。
9）必須正視一些地方房地產(chǎn)金融化的問題。
近年來我國一些城市住戶部門杠桿率急速攀升，相當大比例居民家庭負債率達到難以持續(xù)的水平，更嚴重的是全社會的新增儲蓄資源一半左右投入到房地產(chǎn)領域，一些房地產(chǎn)企業(yè)融資過度擠占了信貸資源，導致資金使用效率進一步降低，助長了房地產(chǎn)投資投機行為。
10）應當著力發(fā)展更多專業(yè)化和個性化的金融機構。
我國銀行滲透率、保險深度密度和資本市場影響力仍然處于很低水平，金融機構種類不豐富，布局不合理，特色不鮮明，過度競爭與服務空白同時存在。新的金融科技形勢下，行業(yè)形態(tài)，盈利模式和企業(yè)機構都不可能簡單重復其他國家的發(fā)展路徑，需要同時在數(shù)量和質量上提高金融機構的水平。
易會滿：
11）堅定推進資本市場對外開放，推動修訂QFII/RQFII制度規(guī)則。
近期，證監(jiān)會將陸續(xù)推出一攬子對外開放的務實舉措。一是推動修訂QFII/RQFII制度規(guī)則，進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場。二是按內外資一致原則，允許合資證券和基金管理公司的境外股東實現(xiàn)“一參一控”。
三是合理設置綜合類證券公司控股股東的資質要求，特別是凈資產(chǎn)要求。四是適當考慮外資銀行母行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務經(jīng)驗，放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務的準入限制等。
12）不斷完善風險監(jiān)測預警機制，做好輸入性風險的防范應對預案
全球金融市場高度互聯(lián)，風險極易在不同經(jīng)濟體之間交叉?zhèn)魅荆踔谅?lián)動共振，這是各國資本市場和監(jiān)管機構面臨的共同挑戰(zhàn)。在開放進程中，我們將不斷完善風險監(jiān)測預警機制，做好輸入性風險的防范應對預案，切實維護跨境投融資活動的正常秩序，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
13）提醒投資者關注科創(chuàng)板五大變化
在科創(chuàng)板上市初期，各市場參與方特別是投資者要重點關注五個方面的新變化。一是發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊制與把握上市公司質量這對關系，需要經(jīng)過市場檢驗，這會是一個大浪淘沙的過程，勢必帶來退市這個“出口”會更加常態(tài)化。
二是市場化定價后，與現(xiàn)有IPO定價機制有本質區(qū)別，企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會增多。
三是開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。
四是科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術迭代快、投入周期長、不確定性大等特點，需要投資者理性研判，更加關注信息披露。
五是在試點初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實踐中進一步檢驗，有一個逐步磨合的過程，這也可能引發(fā)一些市場風險。
