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2025年08月23日
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繼上周末中共中央總書(shū)記習(xí)近平就完善金融服務(wù)、防范風(fēng)險(xiǎn)發(fā)表重要講話后，央行也在昨日就講話內(nèi)容進(jìn)行了官方解讀。
昨日，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝接受媒體采訪，專門(mén)就習(xí)近平在講話中明確的金融業(yè)發(fā)展的三大方向（深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、金融改革開(kāi)放）分別作出闡述和解讀，并透露針對(duì)每個(gè)發(fā)展方向央行將如何推動(dòng)落地。
金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革
央行領(lǐng)四項(xiàng)任務(wù)
深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是習(xí)近平講話中提出的第一大發(fā)展方向，且針對(duì)這一任務(wù)細(xì)化了包含金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、改革完善銀行體系及資本市場(chǎng)等在內(nèi)的六項(xiàng)具體舉措。
潘功勝認(rèn)為，改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)金融業(yè)取得了長(zhǎng)足發(fā)展，服務(wù)能力大幅提升。但是，金融服務(wù)的供給存在一些結(jié)構(gòu)性缺陷，金融資源配置的質(zhì)量和效率還不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的要求。主要表現(xiàn)在：我國(guó)的金融業(yè)態(tài)以間接融資為主，股權(quán)融資發(fā)展嚴(yán)重不足。在間接融資中，又以大中型銀行為主體，并且商業(yè)銀行內(nèi)部的制度政策安排、技術(shù)能力、內(nèi)外部激勵(lì)約束機(jī)制也不健全。
金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革具有豐富的內(nèi)涵，因此，潘功勝透露，央行將開(kāi)展以下四項(xiàng)任務(wù)，以推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革：
第一，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，為金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。深化利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際效果。堅(jiān)決防止金融業(yè)脫實(shí)向虛、自我循環(huán)。
央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰曾撰文指出，在結(jié)構(gòu)調(diào)整期和結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出的環(huán)境下，穩(wěn)健中性的貨幣政策，既要支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效資金需求，防止總需求出現(xiàn)短期過(guò)快下滑，也要避免過(guò)度放水，推升債務(wù)和杠桿水平，固化結(jié)構(gòu)扭曲，其重點(diǎn)在于為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，為結(jié)構(gòu)性改革拓展時(shí)間和空間。
第二，堅(jiān)定推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，破除制約資本市場(chǎng)發(fā)展的體制機(jī)制障礙，建立多層次資本市場(chǎng)，拓寬股權(quán)融資渠道，提升資本市場(chǎng)發(fā)展質(zhì)量。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，我國(guó)的股票市場(chǎng)中有較多的散戶投資者，而散戶投資者獲取信息的能力和定價(jià)的能力往往低于機(jī)構(gòu)投資者。為了充分發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，需要加強(qiáng)資本市場(chǎng)的制度性建設(shè)，一方面改進(jìn)上市公司治理，完善信息披露制度，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，以保護(hù)投資者利益；另一方面，完善并嚴(yán)格執(zhí)行退市標(biāo)準(zhǔn)、引導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)切實(shí)履行責(zé)任，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，使退市工作市場(chǎng)化、法制化、常態(tài)化。
此外，拓寬股權(quán)融資渠道也并不是指狹義的股票市場(chǎng)。魯政委認(rèn)為，從金融體系架構(gòu)上看，我們不僅需要發(fā)展銀行、股票市場(chǎng)，還需要重視未上市股權(quán)的投資。
第三，優(yōu)化大中小金融機(jī)構(gòu)的布局，發(fā)展定位于專注微型金融服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系和信貸市場(chǎng)體系。
申萬(wàn)宏源金融業(yè)研究報(bào)告認(rèn)為，從金融去杠桿到金融供給側(cè)改革，龍頭為王的新時(shí)代更加可期，“綜合性龍頭銀行+散布于各細(xì)分領(lǐng)域的小銀行”的啞鈴型結(jié)構(gòu)的銀行體系將快速構(gòu)建。
“從政策層面看，全面性地強(qiáng)調(diào)去杠桿可能會(huì)變成過(guò)去時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)部分多元化融資業(yè)務(wù)（如投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)等）會(huì)更加集中于龍頭銀行；而中小銀行仍將置于嚴(yán)監(jiān)管之下，進(jìn)一步回歸本源。”上述研報(bào)稱。
第四，堅(jiān)持以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，重塑金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)理念、服務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)管理和考核評(píng)價(jià)機(jī)制。
不過(guò)，對(duì)比實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的“三去一降一補(bǔ)”的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，市場(chǎng)也擔(dān)心，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也面臨著去產(chǎn)能的局面。不可否認(rèn)，在優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，針對(duì)一些高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)占用了大量流動(dòng)性資源，不能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有效金融供給，應(yīng)當(dāng)實(shí)施市場(chǎng)化退出。但金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)可能并不單單是去產(chǎn)能。
國(guó)盛證券首席宏觀分析師熊園稱，這一次的金融供給側(cè)改革跟兩年前的鋼鐵行業(yè)淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的改革并不一樣，這次是要多樣化地增加金融供給。這一輪資本市場(chǎng)改革的號(hào)角，可能比過(guò)去任何一段時(shí)間都強(qiáng)烈。
防控金融風(fēng)險(xiǎn)
優(yōu)先順序發(fā)生變化
潘功勝表示，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的集中整治，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)由前幾年的快速積累，逐漸轉(zhuǎn)向高位緩釋，已經(jīng)暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)正得到有序處置，金融風(fēng)險(xiǎn)總體上趨于收斂狀態(tài)。
不過(guò)，風(fēng)險(xiǎn)收斂并不意味著防范風(fēng)險(xiǎn)會(huì)掉以輕心。潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，受?chē)?guó)內(nèi)外多種因素的影響，我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)一些新的演進(jìn)特點(diǎn)，防控風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)先順序也發(fā)生一些變化：
第一，穩(wěn)妥有序處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)性去杠桿。加大銀行不良資產(chǎn)處置力度，有序處置信用債券違約風(fēng)險(xiǎn)。遏制地方政府隱性債務(wù)增量，有序化解存量。高度重視防范化解跨市場(chǎng)、跨區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)傳染。堅(jiān)決治理金融亂象，嚴(yán)厲打擊非法金融、金融犯罪和金融腐敗行為。
第二，加快建立更加科學(xué)有效的金融監(jiān)管體系。要改進(jìn)金融監(jiān)管，健全宏觀審慎管理，提高金融監(jiān)管的專業(yè)性和有效性。加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，形成監(jiān)管合力。加快構(gòu)建適合我國(guó)國(guó)情的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置和破產(chǎn)機(jī)制。
第三，健全金融機(jī)構(gòu)公司治理。強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)的主體責(zé)任。
中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)2月26日發(fā)布的《2018中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告》顯示，近七成受訪的銀行家認(rèn)為未來(lái)3年將會(huì)有個(gè)別機(jī)構(gòu)退出市場(chǎng)。其中，民營(yíng)銀行關(guān)注度最高，有53.7%的銀行家將其視為未來(lái)3年最有可能退出市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)；此外，銀行家認(rèn)為農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)（43.6%）和信托公司（33.7%）也存在退出的可能。
然而，銀行家也認(rèn)為現(xiàn)階段最大的問(wèn)題是“高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)處置行政干預(yù)較多，市場(chǎng)化退出機(jī)制缺乏”（46.6%），同時(shí)，“缺少專門(mén)立法和規(guī)章制度，相關(guān)法律法規(guī)不完善”、“監(jiān)管部門(mén)和地方政府權(quán)責(zé)不甚明晰”等問(wèn)題也亟待解決。
此外，潘功勝指出，央行將按照“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的精神，擴(kuò)大金融服務(wù)業(yè)雙向開(kāi)放，全面實(shí)行準(zhǔn)入前國(guó)民待遇加負(fù)面清單的管理制度。穩(wěn)妥推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換和金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放。完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。積極參與全球治理體系改革和建設(shè)，促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定。同時(shí)，要著力提高開(kāi)放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力。
